图片来源网络

（姚瑶）6月9日晚间，中国恒大(3333.HK)发布公告称，公司将其所持有的15.5亿股万科A股(约占万科总股本的14.07%)转让予深圳地铁集团(下称“深铁”)。

  很多人说，万科股权之争终于尘埃落定，宝万大战“剧终”。果真如此？

  见地君认为，为时尚早！

  受让完成后，深圳地铁集团将持有万科A29.38%股份，跃至第一大股东，合计持股25.4%的宝能系退居第二大股东，恒大正式退出万科股东之列。

  局势已然明朗。万科管理层通过金鹏、德赢资管计划持股7.8%，万科工会持股0.61%，万科董事会主席王石好友刘元生持股1.23%，“盟友”合计持股比例达到39.02%。

  半年内两次受让万科股份的深圳地铁，也在第一时间“表态”，将支持万科的混合所有制结构，支持万科城市配套服务商战略和事业合伙人机制，支持万科管理团队按照既定战略目标，实施运营和管理，支持深化“轨道+物业”发展模式，并将依法依规推动万科董事会换届工作。

  但剧情还远未结束。持股6.18%的安邦，虽然早已表态“积极支持万科发展”，但仍欲占董事会一席之位，从这个角度来看，安邦也很有可能成为博弈的重要参与者。若安邦与宝能系联手，双方合计持股比例达到31.58%，如此一来，依据持股比例，以及万科的累积投票制，双方所获董事会席位数量或将旗鼓相当。

  况且，在几大股东都已有所表态的情况下，曾自称“财务投资者”的宝能系，将在这一场博弈中扮演怎样的角色？毕竟，其对万科董事会席位，始终抱有强烈的诉求。

  另外，业内看来，恒大以亏损70.73亿元的代价，是为换取深圳市政府的“同意”，拿到深深房这个“干净的壳”。然而，这笔“生意”的价值岂在这一时得失，见地君认为，许家印才是“大商”！

  70亿元，相当于一个中等规模资产包的对价，但恒大得到的，却可能是深圳市政府的长期“承诺”。

  恒大“觊觎”深圳已久。早在2011年，恒大就以16.64亿元收购深圳市建设（集团）有限公司71%股权，后者亦属深圳地方国企，从此与深圳结下不解之缘。目前，恒大已经在深圳储备了21个旧改项目，预计销售金额达到4025亿，比如深圳罗湖建设集团城市更新项目、蔡屋围项目、福田华强北项目。就在前不久，恒大还竞得深圳投资控股4个项目。

  旧改项目要顺利推动，离不开政府的大力支持。另一方面，深圳市政府也对恒大表示出极大的热情。2015年11月，深圳市委书记马兴瑞就会见了恒大集团主席许家印，并感谢恒大为深圳经济社会发展所作的贡献。在恒大将总部迁至深圳后，深圳控股管理层就曾透露，恒大是深圳市政府重点引入的500强企业。

  对于深圳，恒大的胃口有增无减。从许家印的发家史上看，他的大格局，大智慧，从来都无法为常人所能预测。万科这个“局”里的生意，价值远非70亿元可以衡量。

  就连深圳地铁也表示，将继续支持恒大集团在轨道交通及城市建设等方面的业务发展，促进双方合作共赢。

  这并非凭空猜测。就拿恒大“一进一出”几个时间节点来看，许家印都“踩”得十分精准。深圳地铁是今年1月份才从前大股东华润手中接盘万科股权的，其持股尚不足180天，要获得提名权，至少要等到7月份。再加上恒大所持万科股份在一周前（5月29日）到了解禁期，此时转出，刚好能“衔接”上。

  另外，恒大所持万科股份占比14.07%，转让给深圳地铁后，再加上华润的股份，合计29.38%，也可避免触发要约收购。

  拨云见日。许家印收购万科股权拿捏之准，现在看来，堪称神笔。

  “有高度、有担当，讲责任、讲政治”，是恒大一以贯之的行为准则。恒大总裁夏海钧此前就曾表示，只要有利于实体经济发展，有利于证券市场的稳定，有利于造福人民和社会的事，恒大都会去做。

  商战即文化之战。这阶段性的“胜利”，胜利方可能是恒大，也可能是万科，但不可忽视的，还有万科企业文化。用王石2016年底在大理媒体答谢会上的话，中国的改革开放虽然会有这样那样的问题，但万科扮演的是一种中流砥柱的角色。

  而这种“文化”，因为这一场股权之争，反而被“放大”了，超越企业、超越行业，并得到了社会的认可。而其“捍卫者”万科管理层团队，也是其中最重要的一部分，王石称之为万科职业经理人的“操守”。

  德鲁克预言正在成为事实：在知识时代，人力资本将成为唯一有意义的资源。如今人力资本已经开始超越财务资本，成为最活跃的资源，这将颠覆传统的价值分配方式。而这，也正是万科走向下一个十年，最重要的筹码。