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本报记者 彭扬

  中国人民银行12日数据显示，1月末，本外币贷款余额128.63万亿元，同比增长12.6%。当月人民币贷款增加2.9万亿元，同比多增8670亿元。1月末，广义货币（M2）余额172.08万亿元，同比增长8.6%，增速比上月末高0.5个百分点。专家表示，未来货币政策将以维持稳健为主，信贷和M2增速稳定性明显增强。

  按揭贷款占比回落

  分部门看，住户部门贷款增加9016亿元，其中，短期贷款增加3106亿元，以个人住房按揭贷款为主的住户部门中长期贷款增加5910亿元；以实体经济贷款为主的非金融企业及机关团体贷款增加1.78万亿元，其中，短期贷款增加3750亿元，中长期贷款增加1.33万亿元，票据融资增加347亿元；非银行业金融机构贷款增加1862亿元。

  交通银行(6.530, -0.17, -2.54%)首席经济学家连平认为，2.9万亿的信贷增量创历史峰值，除年初首月的季节性特征外，部分原因也来自于去年末考核的影响下，可能部分可投贷款顺延至今年初进行投放。

  招商证券(16.630, -0.36, -2.12%)宏观分析师闫玲表示，从“有效控制宏观杠杆率”的角度来看，据测算2018年信贷增量14万亿元，同比增速将降至11.7%。1月多增并不代表信贷投放较多有可持续性。

  中国民生银行(8.320, 0.03, 0.36%)首席研究员温彬表示，个人住房按揭贷款增量占新增贷款的20%，显示当前房地产调控仍保持力度。从金融方面看，仍然是支持刚需和改善型需求，抑制投机性需求。因此，按揭贷款占比回落至20%也是居民部门去杠杆，以及防范房地产市场泡沫的体现。

  M2增速回升

  对于M2增速回升，温彬表示，主要有两方面原因，一是定向降准，为支持金融机构发展普惠金融业务，今年1月下旬对符合一定条件的商业银行实施定向降准，释放基础货币约4500亿元，是增加流动性的主要原因。二是与1月新增信贷创历史新高有关，派生货币规模也较去年同期有很大增长。

  闫玲认为，一方面是非银同业存款一般季末下跌、季初增长；另一方面是春节前流动性改善，货币基金规模增长较快。

  数据显示，狭义货币（M1）余额54.32万亿元，同比增长15%，增速比上月末高3.2个百分点。连平认为，M1增速反弹主要是受去年和今年春节错位因素影响，稳健货币政策促使M2增速相对稳定。1月M1增速的反弹主要是因为去年春节在1月份，企业在节前减少活期存款，去年1月M1大幅减少1.4万亿，今年春节在2月份，因而1月未出现这种效应。

  整体来看，连平表示，未来货币政策将以维持稳健为主。MPA考核规则下，信贷和M2增速稳定性较此前明显增强，预计未来应该会延续这种增速小幅波动的态势。