8月23日，中国政府网公布了《基本养老保险基金投资管理办法》（以下简 称《办法》）。这是我国养老保险制度改革发展史上的一件大事，标志着数以万亿计的基本养老保险基金即将在国内资本市场横空出世。

　　上述《办法》经公开向社会征求意见，充分采纳公众建议，进行了修改完善，8 月 17 日由国务院正式印发，自印发之日起施行。

政策解读：

1、 养老金为什么要入市？

　　 基本养老保险基金（以下简称养老金）是广大群众的“养命钱”，也是重要的公共资金。当前，随着覆盖城乡的社会保障体系不断完善，养老金积累快速增加，现行政策规定的银行存款、购买国债方式已不能适应养老金保值增值的需要；我国经济发展进入新常态，人口老龄化挑战愈益严峻，养老金支付压力逐步加大。对此，要在继续加强养老金管理的同时，加快完善养老金投资政策，拓宽投资渠道，积极稳妥地开展养老金的投资运营，实现养老金的保值增值。这不仅有利于增强制度的吸引力，调动参保积极性，扩大覆盖面；更有利于拓宽养老金来源，增强养老金的支撑能力，促进制度可持续发展。

2、养老金如何入市？

　　《办法》明确，养老金实行中央集中运营、市场化投资运作，由省级政府将各地可投资的养老基金归集到省级社会保障专户，统一委托给国务院授权的养老金管理机构进行投资运营。

　　养老金投资运营采取多元化方式，通过组合方案多元配置资产，保持合理投资结构。目前只在境内投资；严格控制投资品种类，主要是比较成熟的投资品种；合理确定各类投资品种的投资比例，股票等权益类产品合计不得超过资产净值的30%。此外，国家对养老金投资运营给予专门政策扶持，通过参建国家重大工程和重大项目、参股国有重点企业改制、上市等方式，保证养老金投资获取长期稳定的收益。专家表示，养老金作为重要的机构投资者，追求长期稳定收益，对短期投机心理将是巨大的抗衡力量，有利于减少股指波动幅度。养老金投资股市，有利于促进资本市场健康发展，将逐步成为资本市场的压舱石。

3、 养老金入市如何控制风险？

　　一些人担心，养老金作为居民的基本养老保障，入市后是否安全？专家对此表示，养老金投资无法完全避免短期波动，但从中长期来看，投资将带来丰厚回报。上海住房公积金中心主任马力说，这一管理办法明确了养老金的风险准备制度，规定受托机构按照养老金净收益的 1%提取风险准备金，专项用于弥补养老金投资发生的亏损。同时对养老金的信息披露制度和监督检查制度做出了具体规定。“投资管理办法所说的资本市场是包括多层次结构和丰富产品的资本市场，股票类资产投资只是其中一项，且最高投资比例不超过 30%。”马力表示，“养老金对于股票市场的投资风险是可控的。只要按制度执行，就会达到既维护养老金安全，又能保值增值的目标。”

　　有专家分析，养老金作为股市的增量资金，对股市是大利好。按照养老金“安全第一”的原则，对绩优蓝筹股的利好更大些。同时对于养老金这样庞大的资金来讲，一般的小盘股难以满足其对流动性的要求， 因此业绩优秀的一、二线蓝筹就会成为其首选。

　　据此，星石投资认为，养老金入市短期提振市场情绪；同时，民生证券认为养老金入市长期利好股市。