9月6日下午5点22分，央行宣布将于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。

央行负责人表示，此次降准释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。

这是年内央行第二次宣布降准，总的来看，与前几次降准（2018年、2019年）相比，有几大亮点：

1、本次降准是全面降准，区别于以往的定向降准，这意味着所有商业银行都能享受到降准优惠。

2、这是利率市场化改革迈出关键一步后的一次降准，8月17日央行决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，今后商业银行贷款将主要参考贷款市场报价利率定价，而不再是以往的存贷款基准利率，意味着降准对实利利率（商业银行-企业、居民之间的借钱利率）影响更直接，货币政策的传导将更顺畅。

3、本次降准，既有全面降准，也有定向降准，在全面降准0.5%的同时，央行还会再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。

一、央行降准是什么意思？

1、降准就是下调法定存款准备金率，居民或企业（假定为甲）平常在银行（假定为银行A）存钱需要开立存款账户，商业银行在央行存钱同样需要开立存款账户，与我们普通银行存款不同的是，商业银行在央行的存款具有强制性，一般分为法定存款准备金以及超额存款准备金，前者是法律规定商业银行在央行的最低存款限额，后者是当商业银行在央行存款中超过法定存款准备金的那部分资金。

举个例子：

如果A银行的法定存款准备金率是20%，如果甲在A银行存入100块人民币，那么银行A最少需要将100块×20%=20元人民币存入央行的准备金账户，剩余的80元才可以作为自己的流动资金。当然银行A可以在央行准备金账户里存入21元人民币，那么多出的21元（全部准备金）-20元为（法定存款准备金）=1元，就是A银行的超额存款准备金。

2、央行降准的意思是下调商业银行的法定存款准备金率，比如原来是20%，现在降到了19%，那么会发生什么变化呢？

意味着银行A的吸收的100元人民币存款在央行最低缴存由20元降到了19元，换句话说银行A可运用的流动性资金由原来的80元上升到了81元。即市场获得了资金。

二、降准可以创造多少广义货币M2？

广义货币M2是银行存款以及现金的总和，广义货币（M2）=基础货币×货币乘数（1÷准备金率）。央行数据显示：2019年二季度中国货币乘数均值是6.22，本次释放资金（约9000亿元）约等于基础货币（但要注意基础货币并不是这么算的，只是数值上约等于，同时降准后货币乘数有上升的空间）。也就是说，本次降准创造的M2约为五万多亿左右。

三、央行每发行的1元货币是如何进入市场的？

我在2017年11月10日写过的《央行每印出1块钱是如何进入市场的？》一文有过具体分析，方式有3种：

1、央行－商业银行－企业、居民：央行通过给金融机构借钱的方式投放资金，能够获得资金的一般是大型银行，在这些资金没到期之前，都可以理解为央行印出的钱。

1块钱有三种方式进入市场：

A、大型银行将部分钱用来放贷，最后形成企业和个人的存款；

B、大型银行把钱借给小型银行，资金由于经过层层转手，小型银行到手的资金成本比大型银行要大些。比如央行借钱给大型银行的利率为3%，大型银行借给小型银行的利率可能就达到3.2%。小银行拿到这些钱后，一是一部分放贷；二是另一部分拿去同业理财。

2、央行－政策性银行－地方政府－棚户区改造居民：央行借钱给政策性银行（国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行），政策性银行转而贷款给地方政府，用于水利建设、棚户区改造、农村公路等建设，最终投放到了市场。

3、央行－商业银行－进出口企业－员工：XX企业是一个玩具出口商，去年在美国卖了1000万件玩具，赚了1亿美元。但是作为一家国内的企业，国家有规定需要把美元换成人民币的。

于是只能按照当时的汇率1：6（假设）向商业银行换回人民币，最终它拿到6亿人民币，可是银行拿着那么多美元也没什么用啊！这时商业银行再以1：6汇率将1亿美元的钱卖给央行！

但是，央行自己是不像商业银行那样靠利差来赚钱啊！央行自己是没有赚钱业务的，它要买下这1亿美元的钱，唯一的办法只有印钱（6亿人民币），央行印的这6亿人民币就是外汇占款。印出的钱表现为A企业在银行里的存款。

四、本次降准有什么影响呢？

1、股市：股市一般对资金比较敏感，但在实际情况中，一次的降准难以影响股市趋势性行情，从过往的走势来看，降准后的中短期行情中，A股涨跌不一。

2019年影响A股的事件很多，我总结了下，主要有以下几点：

A、中美博弈：未来仍有不确定性；

B、中美两国的货币政策：未来进入降息预期，有利于A股减压；

C、宏观经济走势：未来经济下行压力仍较大；

D、注册制改革：未来新股上市、市场承受力存在不确定性。

本次降准，只是再次印证了国内进入“降息”周期，但在未来中美博弈、宏观经济走势还不明朗的情况下，一次的降准对行情影响确实有限，预计短期内的A股会是低位震荡为主，等到10月那次磋商后，才会有新的信号。

2、楼市：2019年是股市加杠杆、楼市降杠杆的一年，股市会有各种政策利好，楼市受到限制，最关键的一点那就是银行资金进入楼市受到管控，表现为房贷利率上行、房贷额度紧张、开发贷受限。

本次降准有助于降低市场利率，但未必能降低房贷利率，8月25日，央行发布房贷新政“首套商业性个人住房贷款利率不得低于相应期限贷款市场报价利率，二套商业性个人住房贷款利率不得低于相应期限贷款市场报价利率加60个基点”。

也就意味着未来的房贷利率受货币政策影响，也受房贷利率政策影响（定向调控），因为未来较长一段时间市场利率是下行的，未来房贷利率上行空间有限。

同时我们考虑到房贷利率也受房地产政策影响，未来房贷利率下降的可能性不大，楼市依然在管控状态，可以预见，未来哪里的房价上涨较快，哪里的房贷利率就高些，反之，哪里的房价面临显著下跌压力，哪里的房贷利率就相当低些。

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