第一太平戴维斯近日发布中国不良贷款市场报告，介绍了中国不良贷款市场的规模及在过去十几年经历的多个发展阶段和变化，同时也对目前不良贷款市场交易情况进行了分析，并指出了投资者在市场中面临的机遇及挑战。

中国不良贷款市场规模日益增大

在面对经济降杠杆的方针及国民经济结构性放缓的双重因素下，开发商及其他类型企业面临着逐渐加大的债务偿还压力。根据中国银行保险监督委员会的数据，截至2019年9月中国商业银行共有不良贷款人民币2.37万亿元（2018年末不良贷款总额为人民币2万亿元）。

市场历经多个发展阶段，不良贷款划分要求趋向严格

1997年亚洲金融危机之后出现了第一个不良贷款处置高潮，在这期间政府成立了四个国有资产管理公司来收购各金融机构持有的不良贷款。最近一批不良贷款处置高潮出现在2015年。这期间相关法律制度发展得更为成熟，同时成长起了一批地方资产管理公司。从2017年起，政府通过一系列业务试点，为国际投资者投资不良贷款市场提供了各种便捷。另外，从2018年开始，中国开始采用更为严格的不良贷款评定标准，要求银行对不良贷款进行更准确的划分。 

资产包价格下降，国际投资者表现积极

中国不良贷款市场在近几年迅速发展，市场上出现大量可售不良贷款资产包，其中70%左右有房地产抵押。近几年由于市场供求关系变化，不良贷款的价格也出现了较大波动。从2018年开始随着不良贷款数量继续上升，加之资产管理公司融资受阻、资产包周转速度变慢，不良贷款资产包的收购趋于理性，价格开始出现下降。

随着不良贷款交易透明度提升，同时市场进一步向国际投资者开放，许多国际不良贷款买家将视线投向中国市场。与融资受阻的国内投资者相比，目前国际投资者手上资金更为充足，因而能够获得更多的投资机会。国际投资者的投资策略也更为多元、应对灵活。

机遇与挑战并行

第一太平戴维斯中国区市场研究部高级董事及主管James Macdonald (简可)表示：在中国，投资者很难找到一个由一、二线城市资产支持，且风险系数与价格水平匹配合理的不良贷款资产包。另外，目前商业地产市场基本面疲软，使投资者决策时一定程度上更为保守。同时，整体市场仍然受政府高度监管，市场政策也是投资者考量的因素。尽管中国市场存在一定的挑战，但是中国不良贷款市场规模庞大，且存在增长潜力，使全球投资者的关注与日俱增。