重磅！
降息预期再次落空！
今天（6月15日）上午，
央行出人意料地宣布：
维持MLF利率不变！
这意味着，6月22日公布的LPR
很有可能维持不变！

MLF利率不变！降息落空！

人民银行15日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作，充分满足了金融机构需求。今日无逆回购操作。中标利率保持2.95%不变。

鉴于本月共有7400亿元MLF到期，此次央行开展一次性操作为缩量续作，这是自4月份以来，央行连续第三个月对到期MLF进行缩量续作。

对于此次MLF操作“量缩价平”，市场人士认为，在市场资金利率较低的情况下，MLF操作量满足了机构需求，央行更多通过宽信用直接支持实体经济、改革降成本，在外部环境影响下，货币政策操作相对谨慎。

释放了什么信号？

MLF，学名是“中期借贷便利”，相当于央行借款给商业银行，商业银行再向市场放贷，这是央行向市场释放流动性的重要工具之一。
 
      MLF利率，正是实体利率（1年期LPR利率）和楼市利率（5年期LPR利率）的先行指标。
 
      一个关注的信号是：MLF利率保持不变，意味着本月的LPR降息可能再度落空。

如果成真，这将是继5月之后降息再度搁浅。

4、5月份连续缩量续作，今日MLF操作被视为是观察窗口，此前，多位受访分析人士认为，MLF有可能超量续作，稳定市场情绪，而今日操作有些略低于预期。

中信证券研究所副所长明明认为，央行今日操作主要有三方面原因:

一是目前央行更多通过宽信用直接支持实体经济，包括6月初创设两大工具，近期信贷和社融表现强劲。

二是通过改革降成本，包括通过存量切换、压降银行点差，来实现降成本的作用，而不是央行主动进行降息。

近期全球市场风险情绪影响下，美元有所走强，考虑到外部因素，货币政策操作总体保持谨慎态度。

实际上，目前银行间市场1年期资金利率约为2.2%，仍低于同期限MLF操作利率，市场分析人士认为，成本相对较高、市场需求较少，可能是本次缩量续作的原因。

建银投资咨询分析师王全月表示，本次缩量续作MLF及利率不变继续释放央行落实《政府工作报告》提出“防止资金空转套利”的工作要求。

可以看到，5月下旬以来，银行间市场短期资金价格较4、5月明显回升；成交量上，银行间三大品种6月以来日均成交量约5.7万亿元，较4、5月的峰值下降了近2万亿元。“量降价升”，显示出防止资金空转套利已经取得一定成效，本次操作有助于巩固前期工作成果。

降息预期落空，后续走势将如何？

那么，此次降息预期再次落空，后续走势又将如何呢？

方正证券首席经济学家颜色表示:

此次MLF“量缩价平”，预计后续银行间利率短期内可能上行，或触发央行再次进行逆回购操作对冲，但是利率依然保持不变，他认为，或许要等到二季度数据公布，七月底政治局会议对经济工作评估，再确定下一阶段货币政策操作方向。

他认为，年内依然有降息的可能，但需要逐月判断，在6月份降息的可能性并不大，7月份也要再观望，看看有没有情况变化。如果说宏观经济不出现重大变化，降息幅度可能为5-10bp。

东方金诚首席宏观分析师王青表示：

6月MLF利率保持不变，意味着20日LPR报价也将大概率维持上月水平。年初以来，商业银行利差持续在收窄，加之近期市场利率上行，实际上也在抬高银行边际资金成本。由此，本月银行主动压缩LPR报价加点的动力不足。

此外，他预计下一次MLF降息最迟或将在8月启动，下半年整体还有40个基点的下调空间。这将带动企业一般贷款利率出现更大幅度下行，有序扩大货币政策逆周期调节效果。

资深财经记者，著名财经评论员刘晓博表示：

在国内疫情出现新的波动之际，央行这样操作，令人感到意外，也有点迷惑不解。可能央行认为，目前市场的流动性比较充裕，利率水平合理，暂时不用“加大力度”。

这意味着6月22日公布的LPR（贷款市场报价利率，本月20日为周六），也很有可能维持不变。

5年期LPR被特殊处理，是要是为了体现管理层“房住不炒”的理念，防止楼市过热。

至于6月15日到6月22日之间会不会出现新的变化，有待观察。

降息降准是今年的基本趋势。本月不降息，不意味着下个月不降息。不仅利率要下降，货币供应量还要上去，所以M2增速继续攀升，突破12%甚至超过13%都是可能的。这对于实体经济、股市、楼市都构成支撑。

中原地产首席分析师张大伟表示：

6月已经过去的前两周全国大部分城市数据继续高位运行。当然，没降息，那么后续市场走势就很难称为乐观了，涨幅也有限。

整体看，没有降息，这个最大的利好没有出现，但放水养鱼对于房地产来说，不论是按揭还是开发企业资金都非常宽裕。整体看，6月20日如果没有惊喜，市场可能逐渐冲高回落。

部分内容来源：中国人民银行、
上海证券报、大伟说楼市等